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双汇发展:巩固肉制品优势

信息来源:rrrppp.com   时间: 2013-09-18  浏览次数:744

    去年 12 月推荐以来,公司逐步如期兑现推荐逻辑。目前的时间点,对于未来基本面的更新至关重要。而其中,肉制品新品又是重头戏。我们重点观察了肉制品新品,同公司相关人士进行了沟通,着重于肉制品新品、屠宰量和成本等问题。
    我们认为:肉制品方面超出之前预期,主要来自于2013 年公司主动调整并开始构建内生性的增长动力,并巩固领先优势。同时,下半年旺季到来之后的屠宰开工率和出货量提升显着。成本方面,收购Smithfield 有望打通原料的国际通道,构筑更丰富和稳定的成本保证。
    我们认为:公司在经历肉制品开发的革新期,从理念、产品、目标和生产等方面,都在为未来两年储备力量,这种增长方式更符合消费品龙头的形象和定位。
    上述三方面中,屠宰出货量提升的持续性在明年还需要观察。但今年后4 个月的高出货量有望维持。
    我们认为:Q3 和下半年完成任务的概率较大,业绩有望达到我们预期的较高区间。从而,在目前整个大众类消费品估值提升的背景下,具备比较优势。
    建议
    预计 2013 和2014 年EPS 为1.8 和2.2 元,给予2014 年23 倍PE,目标价51 元。维持“推荐”评级。
    ——本信息真实性未经中国肉制品网证实,仅供您参考