双汇发展：巩固肉制品优势
信息来源：rrrppp.com 时间： 2013-09-18 浏览次数：716
去年 12 月推荐以来，公司逐步如期兑现推荐逻辑。目前的时间点，对于未来基本面的更新至关重要。而其中，肉制品新品又是重头戏。我们重点观察了肉制品新品，同公司相关人士进行了沟通，着重于肉制品新品、屠宰量和成本等问题。
我们认为：肉制品方面超出之前预期，主要来自于2013 年公司主动调整并开始构建内生性的增长动力，并巩固领先优势。同时，下半年旺季到来之后的屠宰开工率和出货量提升显着。成本方面，收购Smithfield 有望打通原料的国际通道，构筑更丰富和稳定的成本保证。
我们认为：公司在经历肉制品开发的革新期，从理念、产品、目标和生产等方面，都在为未来两年储备力量，这种增长方式更符合消费品龙头的形象和定位。
上述三方面中，屠宰出货量提升的持续性在明年还需要观察。但今年后4 个月的高出货量有望维持。
我们认为：Q3 和下半年完成任务的概率较大，业绩有望达到我们预期的较高区间。从而，在目前整个大众类消费品估值提升的背景下，具备比较优势。
建议
预计 2013 和2014 年EPS 为1.8 和2.2 元，给予2014 年23 倍PE，目标价51 元。维持“推荐”评级。
——本信息真实性未经中国肉制品网证实，仅供您参考
